总览
投资评级：严慎推选
保管评级
一、事件详细
2025年1月16日，盘江股份发布公告，展望2024年度达成归母净利润为9000万元到1.08亿元，与同比减少85.26%到87.71%。同期，展望2024年度扣非净利润为-4100万元到-2500万元，同比减少104.05%到106.64%。
二、分析与判断
Ø 24Q4归母净利润环比较着改善。
以事迹预报上、下限中位数测算，24Q4公司达成归母净利润6381.41万元，同比、环比都达成扭亏为盈。24Q4扣非归母净利润为1160.74万元，同比扭亏，环比增多666.73%。
Ø 24Q4煤炭资本压降较着，盈利空间栽植。
24Q4公司达成煤炭产量249.29万吨，同比增长22.11%，环比增长2.03%，达成商品煤销量192.06万吨，同比着落5.32%，环比增长3.95%。吨煤售价为742.08元，同比着落9.8%，环比着落8.97%；吨煤资本为575.04元，同比着落14.63%，环比着落10.67%，吨煤毛利率为22.51%，同比增长4.38个百分点，环比增长1.47个百分点。2024年全年公司达成煤炭产量940.73万吨，同比着落16.52%；达成煤炭销量784.19万吨，同比着落32.01%。吨煤售价为807.8元，同比增长3.28%，吨煤资本627.08元，同比增长11.26%，吨煤毛利率22.37%，同比着落5.57个百分点。
Ø 24Q4上网电量环比栽植，电价环比微增。
电力业务方面，2024年达成发电量65.15亿千瓦时，同比增长4019.76%，达成上网电量60.82亿千瓦时，同比增长4060.31%。24Q4达成上网电量24.09亿千瓦时，同比增长1547.54%，环比增长6.31%。平均上网电价为0.3706元/度，同比着落1.04%，环比增长2.09%。
Ø 公司电力业务快速发展。
继2024年9月30日盘江普定 2×66万千瓦燃煤发电技俩1号机组并网发电后，2024年12月27日盘江普定2号机组达成并网发电，盘江普定技俩将在2025年接续孝顺发电量增量。新动力业务方面，公司通过子公司共投资设立新动力发电技俩装机约377万千瓦。戒指2024年年末，新动力发电技俩已达成并网容量约188万千瓦，将来仍有189万千瓦新动力机组在建，发电量成漫空间较大。
三、投资提议
咱们展望2024-2026年公司归母净利为0.94/1.90/2.15亿元对应EPS辞别为0.04/0.09/0.10元，对应2025年1月16日收盘价的PE辞别为112/56/49倍。琢磨到公司电力业务冉冉推广，煤电一体化盈利样式冉冉形成，抗风险能力冉冉增强，保管“严慎推选”评级。
四、风险领导
1）煤炭价钱波动的风险。2）技俩程度不足预期的风险。
盈利预测与财务蓄意
公司财务报表数据预测汇总
关系呈报
盘江股份（600395.SH）2024年岁迹预报点评：24Q4资本压降，事迹环比改善-2025.1.17
呈报作家：
周泰
执业证号： S0100521110009
邮箱：zhoutai@mszq.com
李航
执业证号：S0100521110011
邮箱：lihang@mszq.com
王姗姗
执业证号：S0100524070004
邮箱：wangshanshan_yj@mszq.com
卢佳琪
执业证号：S0100123070003
邮箱：lujiaqi@mszq.com
分析师高兴
本呈报签字分析师具有中国证券业协会授予的证券投资商议执业经验并登记为注册分析师，基于厚爱审慎的责任派头、专科严谨的商酌措施与分析逻辑得出商酌论断，孤苦、客不雅地出具本呈报，并对本呈报的践诺和不雅点负责。本呈报明晰准确地反应了商酌东说念主员的商酌不雅点，论断不受任何第三方的授意、影响，商酌东说念主员不曾因、不因、也将不会因本呈报中的具体推选想法或不雅点而径直或盘曲收到任何姿色的抵偿。
评级讲解
免责声明
民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资商议业务经验。
本呈报仅供本公司境内客户使用。本公司不会因秉承东说念主收到本呈报而视其为客户。本呈报仅为参考之用，并不组成对客户的投资提议，不应被视为贸易任何证券、金融器具的要约或要约邀请。本呈报所包含的不雅点及提议并未琢磨个别客户的非凡情景、方向或需要，客户应当充分琢磨自己特定情景，不应单纯依靠本呈报所载的践诺而取代个东说念主的孤苦判断。在职何情况下，本公司不合任何东说念主因使用本呈报中的任何践诺而导致的任何可能的亏空负任何包袱。
本呈报是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完好性。本呈报所载的贵寓、想法及预测仅反应本公司于发布本呈报当日的判断，且预测措施及效果存在一定程度局限性。在不同期期，本公司可发出与本呈报所刊载的想法、预测不一致的呈报，但本公司莫得义务和包袱实时更新本呈报所触及的践诺并示知客户。
在法律允许的情况下，本公司偏激从属机构可能抓有呈报中说起的公司所刊行证券的头寸并进行往返，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务参谋人、商议处事等关系处事，本公司的职工可能担任本呈报所说起的公司的董事。客户应充分琢磨可能存在的利益淘气，勿将本呈报动作投资有蓄意的唯独参考依据。
若本公司之外的金融机构发送本呈报，则由该金融机构独利己此发送活动负责。该机构的客户应权衡该机构以往返本呈报说起的证券或条件获悉更详备的信息。本呈报不构资本公司向发送本呈报金融机构之客户提供的投资提议。本公司不会因任何机构或个东说念主从其他机构取得本呈报而将其视为本公司客户。
本呈报的版权仅归本公司扫数，未经籍面许可，任何机构或个东说念主不得以任何姿色、任何想法进行翻版、转载、发表、改换或援用。扫数在本呈报中使用的商标、处事象征及记号，除非另有讲解，均为本公司的商标、处事象征及记号。本公司版权扫数并保留一切权益。
相宜性领导 ]article_adlist-->《证券期货投资者相宜性贬责办法》于2017年7月1日起矜重引申，通过本微信订阅号/本账号发布的不雅点和信息仅供民生证券的专科投资者参考，完好的投资不雅点应以民生证券商酌院发布的完好呈报为准。若您并非民生证券客户中的专科投资者，为贬抑投资风险，请取消订阅、秉承或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以成就走访权限，若给您变成未便，敬请宽恕。我司不会因为赞佩、收到或阅读本订阅号/本账号推送践诺而视关系东说念主员为客户；阛阓有风险，投资需严慎。
民生证券商酌院：
上海：上海市浦东新区浦明路8号金钱金融广场1幢5F；200120
北京：北京市东城区开国门内大街28号民生金融中心A座18层；100005
深圳：广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单位；518026
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP