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　　开始：中金点睛

　　2025年两会看点：

　　世界政协十四届三次会议和十四届世界东谈主大三次会议分别将于2025年3月4日和3月5日在北京召开。结合刻下的国表里增长和策略环境，从本钱市集角度，咱们觉得在两会时分主要热心以下看点：

　　1） 策略基调：稳物价、扩内需，实施愈加积极有为的宏不雅策略。客岁底召开的中央经济责任会议[1]指出，2025年要“保抓经济强健增长，保抓奇迹、物价总体强健，保抓海外进出基本均衡，促进住户收入增长和经济增长同步”，明确了“稳中求进、以稳促进”的策略基调。财政策略要“愈加积极”、“提高财政赤字率”、“抓续使劲、愈加过劲”；货币策略要“为止宽松”、“应时降息降准”、“改动金融用具，珍视金融市集强健”。在外需扰动风险增多的配景下，将“全所在扩大国内需求”放在本年经济责任任务的首位，条件“任性提振耗尽”。除此以外，地方两会已基本扫尾（图表1），其经济增长方针和策略标的可为世界两会提供前瞻性参考。从各地公布的经济增速方针看，2025年较2024年增速方针上调、抓暖热下调的地诀别别有1、15和15个，举座加权平均的增长方针为5.3%（2024年GDP增长方针为5.4%）。通胀方针方面，深广省份将CPI通胀方针从“3%傍边”转机至“2%傍边”。要点责任安排方面，普随处区将“扩大内需”列为要点任务，“两新”、“两重”策略被说起频次较高。两会时分，建议要点热心2025年增长、物价、赤字率等关键方针；热心稳奇迹、促耗尽、地产、地方化债等领域的进展。

　　2） 高质料发展：要点热心新质分娩力、东谈主口与民生、国企纠正和本钱市集纠正等议题。

　　► 推动新质分娩力发展：中央经济责任会议强调“以科技改动引颈新质分娩力发展，建设当代化产业体系”[2]。结合刻下的海外场所和大国关系，惩办“卡脖子”结巴，加速东谈主工智能、绿色动力等前沿工夫冲突和行使扩充，无东谈主驾驶、低空经济、数字经济、东谈主形机器东谈主、6G等改日产业将是增强我国中枢竞争力的关键。

　　► 国企纠正：2025年是国企纠正深刻提高行径的收官之年，关联纠正举措或将加速鼓舞。两会时分热心国有企业市值束缚、谋划机制纠正、国有本钱结构转机、重组等方面的进展。

　　► 民营经济：2024年12月民营经济促进法草案向社会公开征求想法并提请十四届世界东谈主大常委会首次审议[3]，2025年2月习近平主席在民营企业茶话会上强调，民营经济发展前程雄伟平坦大路，民营企业和民营企业家艰苦奋斗梗直那时，要塌实落实促进民营经济发展的策略门径[4]。

　　► 本钱市集纠正：中央经济责任会议建议要“深刻本钱市集投融资空洞纠正，买通中弥远资金入市卡点堵点，增强本钱市集轨制的包容性、稳当性”。2025岁首六部门麇集发布了《对于推动中弥远资金入市责任的实施有计议》，为中弥远资金入市提供了轨制保险。热心策略端对于本钱市集“1+N”轨制体系完善，如促进中弥远资金加速入市、壮大耐性本钱、上市公司并购重组等方面的举措。

　　► 对外怒放：刻下海外场所和我国经济进一步发展条件下，坚抓高水平对外怒放是必由之路，要“扩大高水平对外怒放，稳外贸、稳外资”，有序扩大自主怒放和单边怒放、发展服务生意、深刻外商投资促进体制机制纠正以及推动高质料共建“一带系数”发展等方面议题值得热心。

　　► 东谈主口与民生：为应付老龄化、少子化的东谈主口发展新场所，2024年9月世界东谈主大常委会作出对于实施渐进式延伸法定退休年纪的决定[5]，国务院出台了《对于加速完善生养复古策略体系推动建设生养友好型社会的多少门径》等一系列策略文献。两会时分连续热心设立生养复古策略体系，鼓舞老师公谈、医疗、养老、收入分拨等关联议题。

　　► 区域调解发展：区域发展的均衡性调解性，推动区域一体化发展。

　　► 防风险：退守系统性风险发生可能，尤其热心房地产止跌回稳、地方中小机构金融风险等问题。

　　3）  “十四五”计较方针的完成情况及“十五五”前瞻。2025年为“十四五”收官及“十五五”计较的承启之年。“十四五”时分部署的要点工程技俩、方针的完成情况有望受到较高热心。也需热心“十五五”计较在全面深刻纠正、鼓舞中国式当代化、贯彻推行2029年及2035年中弥远纠正任务等方面的具体落实。

　　4） 两会时分可能安排及紧迫事项：如政府责任说明、代表通谈、委员通谈、部长通谈、东谈主大议案、政协提案、两会时分各部委（如发改委、财政部、国资委、央行、证监会等）对相应领域策略纠正标的的具体表述，等等。世界东谈主打开会时常举行屡次全体会议，如开幕式、听取世界东谈主大常委会责任说明、听取两院责任说明和落幕式；东谈主大代表在代表团会议上建议议案、进行审议；也需热心策略层在代表团会议时的发言。

　　历史上本钱市集在两会前后可能进展相对积极，热心策略预期带来的结构性契机

　　A股市集在两会前后进展相对积极。从积年情况来看，两会前后A股和港股市集一样王人有可以的进展（图表7）：A股市集（上证综指）在两会前一个月和后一个月的平均进展分别为2.8%/4.6%；港股（恒生国企指数）在两会前一个月和后一个月的平均进展分别为1.6%/5.0%；波及两会策略预期的板块或行业进展时常更为亮眼。从近期市集进展来看，春节后A股市集举座呈现颤动上行的趋势，日均成交金额达1.8万亿元历史较高水平，投资者风险偏好有所改善，主要受表里部要素共同初始。我国AI工夫卓著激发高度热心，产业层面进展连接，各人投资者对中国财富价值重估的磋议升温，科技股往复活跃度权臣提高；此外，近期公布的部分金融、经济数据表露宏不雅基本面也在和顺成立。总体来看，刻下A股市集环境和投资者情谊均偏积极，不消过于担忧外部事件性要素对风险偏好的冲击，两会前后A股市集有望保抓牢固态势。

　　结构上，两会时分要点热心可能受益于策略预期以及中弥远已毕高质料发展的关联行业和主题，具体的：1）科技成长板块（围绕AI和机器东谈主两条干线）或照旧热门，但刻下TMT板块往复拥堵度较高，需热心行情扩散和“高切低”效应。2）策略旯旮变化潜在有复古的顺周期领域，包括基建、地产稳需求关联产业链（建筑、建材、家电等）、券商等可能有阶段性契机。3）国企纠正、并购重组等关联策略复古领域。

　　[1] https：//www.gov.cn/yaowen/liebiao/202412/content_6992258.htm

　　[2] https：//www.gov.cn/yaowen/liebiao/202412/content_6992258.htm

　　[3] https：//www.chinacourt.org/article/detail/2025/02/id/8716860.shtml

　　[4] https：//www.gov.cn/yaowen/liebiao/202502/content_7004103.htm

　　[5]https：//www.gov.cn/yaowen/liebiao/202409/content_6974294.htm

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包袱剪辑：凌辰